2012年12月5日，北平柏悦酒店。

这家坐落于国贸核心区、以低调奢华著称的五星级酒店，今天门前停满了清一色的黑色奥迪、奔驰与埃尔法。

大堂内行色匆匆的人群，几乎全部身着深黑色或深灰色的正统西装，领带系得一丝不苟。

相比前两天在千禧大酒店举办的创业邦年会，这里呈现出一种截然不同的画风。

前几天的创业邦年会，空气里弥漫着的是属于草根创业者、极客和天使投资人的狂热与躁动，

大家端着啤酒，聊着改变世界、颠覆传统；

而今天的清科创投年度论坛，则是国内顶级VC/PE（风险投资与私募股权）大佬们的“华山论剑”。

这里的空气冷峻、严肃，甚至带着一股让人有些喘不过气来的压抑感。

王烜跟着红杉资本的合伙人曹毅一同步入会场。

一路上，相熟的投资人打招呼时，脸上鲜少有笑容，大多是眉头紧锁，交谈的声音也压得很低。

“今年这风向，有点不太乐观啊。”曹毅一边在签到处写下自己的名字，一边转头对王烜低声说道，

“等会儿听报告，你小子做好心理准备，今年的数字可能会极其难看。”

果不其然，上午九点整，论坛正式开幕。

清科集团创始人倪正东缓步走上讲台。

他没有多余的寒暄，直接拉开了大屏幕，展示出了一组让全场瞬间陷入死寂的重磅数据：

“……截至2012年11月中旬，中国VC/PE市场募资总规模同比暴跌了将近68.7%！

外币基金募资几乎停滞，人民币基金遭遇LPs（有限合伙人）的疯狂违约与撤资。”

“更糟糕的是退出端。

由于全球资本市场低迷，加之国内证监会对IPO（首次公开募股）实质性停滞的预期不断加剧，

今年投资项目的IPO退出数量直接腰斩。

目前，有超过800家企业在排队等待上市，堰塞湖高悬。

大量已经到了退出期的PE基金，面临着无法向LPs交账的严峻局面，行业正经历前所未有的生存危机……”

台下，无数平日里西装革履、意气风发的大佬们，

此时大多面色凝重地看着PPT上的曲线，不少人开始下意识地揉太阳穴。

紧接着的圆桌论坛，更是将这种焦虑与分歧推向了顶峰。

IDG资本的创始合伙人熊晓鸽率先发言，试图给市场注入信心：

“寒冬往往是播种最好的季节。

IDG今年依然在积极出手，我们重点押注了移动终端、云服务、社交以及大数据这四大方向。

我鼓励机构在这个时候加码早期VC，因为泡沫挤掉之后，项目的估值才真正回归理性。”

然而，紧接着发言的赛富亚洲基金创始合伙人阎焱却毫不客气地泼了冷水：

“老熊乐观了。

我必须提醒大家，不要盲目去追逐所谓的移动互联网概念。

现在市面上90%的移动社交、移动工具项目，除了烧钱换取虚胖的用户数据，根本看不出任何清晰的商业模式。

LPs的钱不是大风刮来的，在没有造血能力的项目上继续蒙眼狂奔，只会在寒冬里死得更快。

必须警惕估值泡沫的破裂！”

台上的交锋异常激烈，台下也是议论纷纷。

下午的分会场，赛道的冷热分化更是到了肉眼可见的地步。

往年最热门的电商赛道分会场，如今门可罗雀。

经历了2011年到2012年“千团大战”的惨烈厮杀，拉手网IPO流产、团宝网倒闭，

电商行业成了一个无底的资金黑洞，投资人们谈“网”色变，根本不敢轻易出手。

而医疗健康、清洁技术等避险属性强的分会场，则是人满为患。

在这其中，今年首次设立的一个新兴方向——文化影视产业投资论坛的分会场，却悄然吸引了大量资本的目光。

此时的中国电影票房正在以每年超过30%的速度野蛮生长，智能手机的普及也让在线视频的流量呈现爆发式增长。

大家都隐约感觉到，文化娱乐消费的黄金时代正在到来。

但横亘在VC们面前的最大难题是：他们找不到合适的投资标的。

“传统的影视公司，我们是真不敢碰。”

分会场一角，几位国内一线VC的合伙人凑在一起，正低声吐槽着：

“那个圈子水太深、太脏了。

财务上全是糊涂账，什么阴阳合同、什么地下洗钱、账目作假，根本没办法过我们的合规审计。

而且传统剧组完全依赖导演或大牌明星的个人关系，今天导演心情不好，项目就停摆；

明天明星出个丑闻，几个亿的投资直接打水漂。

这种作坊式的模式，根本没法进行标准化、规模化的资本运作。

说句不好听的，坑蒙拐骗、男盗女娼都是轻的，纯粹是流氓行业。”

“就是，我们要投的是具有现代企业治理结构、财务透明、能规模化复制的文化科技企业，而不是去给煤老板和野鸡导演买单。”

就在这帮VC大佬们端着咖啡、对着传统影视圈连连摇头的时候，一个消息突然在人群中像瘟疫一样传了开来。

“哎，你们听说了吗？今天跟红杉曹毅一起来的那个年轻人，就是烜和投资的王烜。”

“王烜？那个投了今日头条的年轻人？他不就是个做早期VC的吗？”

“不不不，你消息落后了。他名下最核心的资产，是煊赫影业！